周二机构一致最看好的十大金股

道明光学:增资迈得特,渗透超精密加工领域

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2015-11-30

事件:

公司昨晚发布公告,与南京迈得特光学有限公司签署《南京迈得特光学有限公司增资协议》, 迈得特拟增加注册资本2,575,757.58元,公司拟使用自有资金3,000万元通过增资的形式投资迈得特,占其增资后注册资本的34%。增资完成后,迈得特注册资本由人民币500万元增加至757.58万元。

主要观点。

拓展微纳米制造等高端领域,布局激光发射、VR、AR 等。

迈得特具有微纳复杂结构的高精度光学核心元器件及其相关产品的研发销售等,主要产品包括自由曲面光学元件、高次非球面玻璃透镜、复杂异型透镜、微透镜阵列等多个系列,主要用于激光发射设备、虚拟现实(AR)和增强现实(AR)头盔、战斗头盔、安防监控设备、人脸识别设备、生物医疗设备等多个高端领域终端产品。

迈得特业绩承诺扣税后2015~2018年收入不低于300万, 500万元、2000万元和4000万元,同时16年净利润不亏损,17年净利润不低于750万元,18年不低于1600万元。公司通过对迈得特的战略投资,强化了公司在新材料领域和光学元器件及相关产品领域的布局,同时,公司以优良的自身成熟的管理、销售等经验,有望进一步提升迈得特综合实力。为公司逐步进入军工、虚拟成像、安防监控、人脸识别、生物医疗等高端领域提供有效的切入点。

微棱镜反光膜逐步放量,提升业绩。

公司年产3000万平方米功能性薄膜生产线已经安装完成调试,预计四季度能贡献部分收益;锂电池包装膜项目和高性能光学膜项目相关主体设备已如期到货将尽快安装调试,根据公司公告,如顺利锂电池包装膜预计明年上半年能实现生产。

完成员工持股617万股,大股东以24.30元/股价格参与定增, 彰显对未来信心。

根据公司公告, 近期公司完成员工持股计划, 共购买6,169,331股,成交均价13.18元/股,自2015年11月20日起锁定一年。公司今年6月实施完非公开发行,以发行价24.30元/

股的价格发行1851.85万股,募集资金约4.5亿元,其中董事长、副董事长参与定增的20%,彰显对未来发展信心。公司的主营业务为反光材料及反光制品的研发,设计及生产,本次非公开发行投资与锂电池软包装膜、微棱镜性反光膜以及棱镜型高性能光学膜生产线建设,有利于公司实现从单一的反光材料生产企业转型为综合性功能性膜材料生产企业的目标。

盈利预测。

暂未考虑公司新投产的锂电池包装膜项目和高性能光学膜项目,我们预计公司2015年~2017年的EPS 分别为 0.18元、0.23元和0.26元,对应PE 分别为130倍、101倍和83倍,给予“增持”评级。虽然短期公司估值偏高,但我们看好锂电池包装及光学膜行业未来发展前景。

风险提示。

新业务拓展不及预期,传统产品竞争激烈导致的价格下降。

横店东磁:产品加速升级,应对行业需求下行

类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇,施毅,刘博,田源 日期：2015-11-30

投资要点:

磁材下游需求仍疲软,公司业绩稳增长。2015年前三季度,公司实现营业收入28.83亿元,同比增加7.63%;实现归母净利润2.66亿元,较上年同比增加1.42%。从公司主营产品情况看, 2015年上半年永磁铁氧体行业销售同比下降30%,但公司下降幅度没有超过10%,主要受公司一些客户的采购比例有所上升利好。目前,公司永磁产品销量下降集中在压缩机磁瓦产品,主要受钕铁硼反替代的影响; 公司软磁产品目前以锰锌、镍锌磁、粉芯为主,客户集中在海外,如欧美、韩国、台湾等,产品应用领域包括家用电器、计算机、手机、服务器、新能源、工业电源、汽车电子等方面。软磁行业需求2015年上半年也呈下滑态势, 但公司在锰锌铁氧体的市场占有率上仍占优势。

光伏业务扭亏,未来力争稳健发展。目前公司太阳能具备200MW 硅片、900MW 电池片、300MW 组件的产能,主要对外销售的是电池片。2015年,公司光伏业务在国内政策扶持及行业过剩产能逐渐去除的背景下,已实现单月盈利。未来公司在光伏业务领域将采取理性发展的战略,根据市场需求情况来确定产能的配合度,一旦行业回归理性,电站投资也将进入公司考虑范围。

加速产品开发升级,应对行业需求整体向下。从行业全年情况看,受全球经济走弱影响,永磁、软磁市场需求都较为萎靡,但随着下游高端产品应用的不断拓展, 对于上游高端磁材产品的需求将逐渐上升。为适应这一趋势,永磁方面,公司正加速推进在材料体系如12材产品的批量和15材产品的开发。未来公司还将加大对车高音喇叭、洗衣服水泵电机、洗衣机EC 马达、新一代的汽车新型电机等新产品的开发;软磁方面,公司将加快磁粉芯与一体式产品的投入和市场开发,也会加快镍锌小规模产品的开发,这两块产品公司已有多年开发经验,未来市场空间广阔。

投资要点及盈利预测。考虑公司正在对磁材产品进行开发升级,光伏业务进展顺利,未来业绩有望平稳增长。预计2015-2017年EPS 分别为0.82元、0.84元和0.94元。参考同行业中正海磁材、中科三环、江粉磁材2015年PE52.6倍、33.4倍、31.5倍,我们给予公司2015年40倍的市盈率,对应目标价32.80元。

风险提示:宏观经济持续下行;新产品市场开拓成果未达预期;系统性估值下降风险。

棕榈园林:生态城镇方向坚定转型,PPP和海绵城市助力发展

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：陆玲玲 日期：2015-11-30

事件1:以5.7亿港币收购贝尔高林(香港)50%股权,收购完成后共计持有贝尔高林80%股权。贝尔高林承诺16年净利润不低于1亿港币,此次收购对应16年11.4倍PE。

事件2:与广东国沅建设工程联合中标“畲江园区服务配套项目及梅县区城市扩容提质工程PPP 项目”,中标金额约为14.22亿元,占公司14年营业收入的28.4%。

事件3:因主要交易条件未达成一致,终止发行股份收购深圳市通宝莱科技有限公司,其是国内安防领域产品科技含量、设计实施能力最强的专业弱电系统集成商之一。

下调盈利预测,维持“增持”评级:考虑房地产投资压力较大,下调公司盈利预测,预计公司15-17年净利润为0.94亿/4.65/5.91亿(原预计为4.72/5.47/6.55),增速分别为-78%/395%/27%;对应PE 分别为109X/22X/17X,维持增持评级。

我与大众的不同:(1)低估值和股价接近增发价提供安全边际,转型动力强、在手现金充足,复牌后存在补涨需求。公司今年完成的增发价16元,和当前股价接近,公司16年估值为22X(15年导致人力成本提高导致毛利率大幅下滑,16年将得到改善),目前行业16年平均估值40倍。转型方面,公司一直在为转型生态城镇综合服务运营商做努力,今年增发完成后,在手现金16.4亿,公司停牌后园林板块上涨18%,虽然这次发行股份收购资产的计划失败,但是不影响公司坚定的转型,关注复牌后的补涨。(2)海绵城市准备充分,PPP 模式订单开始落地,有利于公司生态城镇战略推广。公司今年以来成立棕榈生态城镇科技发展(上海)有限公司,公司的生态城镇建设标准就包含海绵城市的规划,对海绵城市规划、设计、建设已经有较为充分的准备,未来有望受益于海绵城市的建设推进。今年公司签订的PPP 框架协议逐步开始落地,我们认为PPP 模式逐步成熟,项目有望进入快速落地期,PPP 模式有利于公司生态城镇战略的顺利推进。(3)控股贝尔高林有利于公司强化生态城镇规划设计前端的国际领先优势,完善生态城镇一站式集成服务平台。贝尔高林作为全球五大规划设计公司之一,在城市设计、旅游度假区规划、土地测量与咨询等领域具备广泛的业务经验与人才技术。收购后,有利于公司打造成为智慧城市顶级绿色供应平台、低碳经济核心服务集成方。(4)公司正在逐步完成其“3+1”技术体系的打造,为“生态城镇”和“PPP”战 略实现奠定基础。公司在生态城镇建设上已经奠定突出优势,期待未来能持续获得PPP 大单,并作为综合服务商打造其他盈利点。生态环保是未来社会发展方向,综合服务想象空间巨大。

股价表现的催化剂:获PPP 项目大单、在业务转型升级上取得突破等。

中材科技:重大资产重组获国资委批复

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：邹戈,谢璐 日期：2015-11-30

打消疑虑,顺利获批:公司收到国资委批复,原则同意公司本次资产重组暨配套融资的总体方案。本次事项尚需获得股东大会的批准和证监会的核准。由于市场对于央企合并有一定遐想,本次收到国资委同意的批文,打消了疑虑,对于公司具有重大意义。

产业链完备、业务多元,产研联动潜力巨大:在此轮央企改革进程中,中材科技作为集团新材料业务的唯一A股上市平台,并且由科研院所改制而来,不仅存在较高的资产证券化预期,并且还有较大的机制改革空间。此次大股东向中材科技注入泰山玻纤,使得公司的复材产业链进一步完备,作为集团旗下新材料平台的定位愈发明确。本次收购一方面有并表的业绩增厚作用,另一方面也将增强公司将在新材料业务领域的整体竞争力。此外,本次定增对象之一启航1号,是管理层、核心骨干股权投资计划受托方,彰显了其对公司未来发展的信心,同时有利于后续进一步机制改善,释放产研联动的巨大潜力。

锂电池隔膜成未来发展重点方向,增长可期:风电叶片是公司目前最主要的盈利业务。随着15年风机抢装告一段落,叶片业务增长可能放缓。锂电池隔膜是目前公司主攻方向,未来规模化生产放量后,有望成为公司新的增长点。公司一方面不断扩建生产线,目前产能合计接近3000万平米,进入行业前列,另一方面一直在攻克技术难点,下半年公司在市场开拓方面有了起色。

投资建议,维持“买入”评级:公司技术实力强,产品储备丰富,发展潜力大;公司是央企中材集团旗下新材料业务的唯一A股上市平台,由科研院所改制而来,有较大的机制改革空间;同时公司管理层及核心骨干参与本次定增,也彰显了其对公司中长期发展的信心。公司锂电池湿法隔膜下半年有了起色,为未来发展重点方向,有望成为新的增长点。我们预计公司15-17年EPS0.79、0.84、0.95(摊薄后),维持买入评级。

风险提示:风电装机量大幅下滑,新产品产业化低预期。

科力远:云开见月明,混动将迎政策拐点

类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：姬浩 日期：2015-11-30

11月27日,公司发布关于“CHS汽车混合动力系统”通过科技成果鉴定的公告:2015年11月26日,中汽协在上海主持召开了公司控股子公司CHS公司自主研发的“CHS汽车混合动力系统”科技成果鉴定会。中汽协常务副会长董扬、科技部863计划电动汽车重大科技专项特聘专家王秉刚等11名业内专家组成鉴定委员会。

点评:

香自苦寒来,公司混动系统通过高级别科技成果鉴定。经鉴定,公司形成了具有完全自主知识产权的新型混合动力系统,成果总体达到国际领先水平,与国际同类型先进技术比较更适用于插电式混合动力电动汽车,对我国汽车混合动力系统核心技术的突破具有重要意义。公司有实力打造成国家级的节能与新能源汽车混合动力总成系统技术平台。

云开见月明,混和动力汽车喜迎政策拐点。我们在《科力远(600478)深度报告:乘混动之风,迎诗和远方》中业内最先旗帜鲜明的提出“政策加力,2016年起混动迎来转折点”。混动乘用车和混动商用车是《重点领域技术路线图》节能汽车的发展重点,最严油耗法规2016年启动混动节能优势凸显。此次公司“CHS汽车混合动力系统”通过高级别的科技成果鉴定,更多鼓励政策落地顺理成章。

源头活水来,跨国巨头国内巨头“两条腿”走路。(1)通过与国内巨头吉利汽车建立合资企业CHS跻身中国混合动力的“领军者”,更多车企入股稳步推进, CHS项目成果明年将陆续推向市场。(2)2013年公司携手丰田成立科力美合资公司,2015-2017年极片供货计划分别为3万台套、5万台套、10万台套,2016年科力美正式投产后将直接向丰田中国主机厂提供电池产品。

盈利预测与估值:混动迎来最好的政策环境和市场环境,科力远(600478)是混动稀缺标的,公司混动系统具备国际竞争力,成长空间巨大。预计公司15-17年EPS分别为0.10、0.30、0.55元,目标价为30元,维持“强烈推荐”评级。

催化剂:《汽车燃料消耗量管理办法》正式出台;公司获得大额订单;丰田、吉利等合作厂家混动车型热销

风险提示:丰田、吉利等合作厂家混动车型销量不及预期;公司混动相关产品销量不及预期

潮宏基:“她经济”龙头持续布局美丽经济全产业链

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：周海晨,屠亦婷 日期：2015-11-30

事件:公司拟发行公司债券不超过9亿元,期限不超过5年。扣除发行费用后拟用于偿还银行贷款,具体用途根据公司资金需求等实际情况确定。

优化债务结构,降低财务成本,资金实力进一步加强,为后续全产业链布局奠定基础。1)财务费用有望明显降低,增强盈利能力。根据15年三季报,因收购FION、强化渠道建设等因素,公司截至15Q3短期借款4.51亿元(vs 14Q3 1.10亿元),资产负债率43.0%;前三季度财务费用4620.08万元,同比增长116.9%。发行公司债券有望降低财务成本,强化盈利水平。2)结合非公开发行,为布局美丽经济产业链奠定基础。公司拟以12.28元/股底价非公开发行股票1.22亿股募资不超过15亿元(其中员工持股计划认购1.5亿元),锁定期3年,用于偿还银行贷款和补充流动资金。我们认为公司债券和定增将迅速强化公司资本实力,为快速布局美丽经济全产业链奠定强大的资金基础。

“她经济”龙头打造多品牌+多品类本土轻奢集团,志在美丽经济全产业链布局!1)本土轻奢+多品牌多品类运营领军企业。现有珠宝品牌CHJ 潮宏基(门店640多家)、Venti 梵迪(门店65家),巧妙占据K 金时尚产品细分市场(15Q1-3 K 金收入同比增长15%,珠宝业务利润同比增长20%-30%),客单均价1500-2000元吸引年轻女性时尚型、冲动型消费。全资收购FION(门店逾300家)进入女包领域,目前正与Prada 和Armani 前任产品总监合作开发年轻风格的F.pops 子品牌。2)线上线下渠道协同。公司依托线下渠道已积累的逾百万会员和广泛客户资源业务与线上电商销售协同效应明显,线上渠道仅双11潮宏基销售额2700万(同类别第六名),FION 销售额2100万(同类别第二名,14年为16名),拉拉米销售额6800万(天猫国际第一名)。3)围绕消费趋势变革,多渠道运营布局。参股拉拉米17%股权涉足跨境电商,采用自有平台加第三方平台的模式,辅助海外美容、化妆品、保健品及母婴用品的本土落地;与粤豪珠宝合作打造B2B、P2P 平台,积极通过互联网整合供应链上下游需求,提升珠宝供应链整体效率。4)持续外延打造美丽经济全产业链龙头。公司拟投资1-2亿美元收购境外上市的时尚珠宝资产(利润1000-2000万美元)继续推进,项目落地可期;通过外延打造多品类轻奢消费圈战略确定,期待与“她经济”美容院、化妆品等领域优质标的探讨合作进行全方位布局。

多品类轻奢集团初具雏形,“她经济”龙头布局美丽经济全产业链稀缺标的,维持增持。不考虑外延增厚,我们维持公司15-16年EPS 至0.32元和0.42元,目前股价(16.06元)对应15-16年PE 分别为50倍和38倍,后续外延项目落地有望进一步增厚业绩,维持增持!我国中高端消费品市场年均增速15%以上,2020年中产阶级家庭占比预计将超过75%,国内时尚消费市场规模远超5000亿元,公司为A 股美丽经济全产业链布局稀缺标的,市场对此存在较大预期差,复牌后回调幅度较深,尚具有50%以上空间,目前市值仅136亿元,第一目标价24元/股,对应市值200亿元。

雅百特:收购深圳三义,打造“走出去”战略平台

事件:公司以人民币2亿元收购深圳三义100%股份,三义承诺16-18年实现净利润不低于1,800万元、2,600万元、3,100万元,收购对应16年PE 11倍。

维持“增持”评级,维持盈利预测:预计公司15年-17年净利润为2.55亿/3.61亿/4.76亿,增速分别为141%/42%/32%(同比雅百特14年财务数据,利润表中为对比原壳公司的财务数据); PE 分别为33X/23X/18X ,维持增持评级。

关键假设:机场、体育馆等公共建筑投资保持平稳增长;行业市场集中度逐渐提高。

我与大众的不同:(1)收购深圳三义,打造“走出去”战略平台,进一步提高国内外市场占有率。深圳三义具有“建筑金属屋(墙)面设计与施工”特级资质。代表工程有2008年北京奥运会五棵松篮球馆屋面、2010年上海世博会上海企业联合馆等。三义具有丰富的海外工程招投标及施工现场管理经验,外资项目上优势明显,在建工程有马来西亚新山森林城市一期项目(合同金额约5105万元),哈萨克斯坦世博会屋面安装项目(合同金额约278.8万元),并签署了哈萨克斯坦候机楼项目、哈萨克斯坦世博会定制供货项目合同,并与美国、澳大利亚等发达国家相关企业签署了合作意向书。收购合同规定三义只有来自外资项目的净利润才能计入业绩承诺,故本次收购将使双方业务优势有效结合,加快雅百特的国际化进程,打造“走出去”战略平台。(2)收购条件有利于使双方利益一致,并充分保障上市公司股东利益。收购合同有诸多亮点:1)现金对价支付分4期完成,且乙方要拿出每期对价的20%-40%比例从二级市场购买雅百特股票,且36个月内不得转让;2)三义核心管理人员到2020年底之前都必须在公司任职。这些条款体现了雅百特在收购中的议价能力,既缓解了公司现金流的压力,又充分保障上市公司股东利益。(3)高技术壁垒提供护城河,品牌和规模经济性提高促进市场占有率提升,确保公司业绩快速成长。业主对金属围护系统的安全性有较高要求,看重其抗风,抗震,隔音,防水、透气等功能性指标,较高技术壁垒使新进入者少,保证公司高利润率。公司品牌和口碑积累开始充分发挥价值,研发、设计、施工工法上有大量投入和积淀带来规模经济性,再加上公司通过并购获得渠道资源,增强外资市场竞争力,在行业保持平稳增长的情况下,公司未来业绩还将保持快速增长。(4)居安思危,探索转型发展新方向,保证长远发展。公司未来新业务布局,主要将围绕屋顶资源的渠道优势,既可以开拓分布式光伏市场,也可以在信息化、智能化、大数据等方向展开有利探索。

股价表现的催化剂:获得海外或者国内大订单;分布式光伏支持政策出台;并购同业以提高市场占有率并获得协同效应。

银轮股份:拟收购海外同行企业+参股工业物联网企业,为后续增长提供动力,买入!

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：孟烨勇 日期：2015-11-30

公司公告:拟以现金收购一家境外换热器同行企业,预计涉及总成交金额5000-7000万美元。公司拟以现金方式出资3000万元参股力太科技,增资后公司将持有力太科技1.87%的股权。公司于11月27日复牌。

海外同行业企业收购正在谈判,涉及金额约6000万美元。通过海外收购的方式大力拓展欧美市场,以形成新的业绩增长点,从而促进公司持续稳定的发展。收购是通过自有现金收购,如能成功,标的公司利润会在2016年并表,有利于增厚公司业绩。收购将打开公司海外发展新的格局,是公司成为世界级制造企业的重要一步。

参股力太科技,提高工厂生产效率、降低人力成本,切入智能制造领域。力太科技通过向制造工厂提供专业化、标准化和高水准的制造物联系统平台及解决方案,将企业信息化延伸至生产车间、生产设备和设施,帮助企业构建数字化工厂。目前开发的工厂设备物联技术已能支持1200多种国内外主流的控制器、仪表和传感器的通讯协议。参股力太科技,有助于公司自我生产车间的改造,提高生产效率降低人力成本,同时有助于公司切入智能制造领域,后续公司发展值得期待。

乘用车成为公司未来最重要的增长点,过去两年乘用车销售年均增速47%,14年销售达4.2亿元,占热交换器总量的23%。预计2015年,乘用车领域将增长40%,达5.8亿元,占热交换器总量的28%。公司将继续加大在乘用车领域的投资和市场开拓,力争维持15~17三年年均35%以上的增速。

维持“买入”评级。维持盈利预测,预计未来三年净利润为2.0/2.7/3.2亿元,未来三年EPS 为0.56/0.74/0.90元,对应15-17年的P/E 为29/22/18倍。

中国石油:重组启动

类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：刘志成 日期：2015-11-30

中国石油一口气公布了三项重组交易。出售天然气储量以及中亚天然气管道公司的部分权益将为公司带来一次性收益。我们将2015年盈利预测上调6%,以反映出售天然气储量的收益。我们认为未来还会有更多交易发生,从而对公司近期股价起到支撑。维持持有评级。

支撑评级的要点

中国石油将以35亿人民币向中石油集团出售6个气田相关资产中的剩余天然气储量,因为这批资产邻近中石油集团的6套已完工天然气储存设备。相关天然气储量将作为这些天然气储存设施的基础垫层气。扣除成本后总作价为35亿人民币,将直接计入2015年的税前利润。

公司董事会还批准了全资持有的昆仑燃气与昆仑能源的整合。昆仑燃气注入昆仑能源将产生小量的处置收益,但并表后无法体现。

中国石油和中石油集团各持股50%的合资公司中国石油天然气勘探开发公司同意将其全资子公司中亚天然气管道公司50%权益(不含中亚管道D 资产和部分现金)以150亿-155亿人民币的价格出售给国资委旗下的国新国际投资有限公司。中国石油对管道公司的实际持股比例将由50%下降至25%,可观的资产处置收益将于2015年入帐。

评级面临的主要风险

油价继续大跌。

公司石油和天然气资产出现大幅减值亏损。

估值

我们将H股目标价由5.54港币上调为5.70港币,也就是分部加总净资产5年平均折让(19%)及全球主要油企2015年平均预期市盈率(由18.0倍提高至18.2倍)的均值。

我们将A股目标价由8.12人民币上调至8.40人民币,仍是基于公司3个月平均A-H 溢价(在一周内由78%扩大至79%)。

金螳螂:推出员工持股计划,彰显公司信心

类别：公司研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李凡 日期：2015-11-30

事件:公司28日推出员工持股计划,计划向员工募集资金1亿元,产品总规模3亿元,劣后:优先比例1:2。员工持股计划的存续期为4年,认购人数不多于400人,自产品成立之日起6个月内在二级市场公开购买等方式获取股票标的。所持有金螳螂股票锁定期为12个月。公司控股股东“金螳螂集团”为资产管理计划承担补偿义务。

解读:

此次推出员工持股计划彰显公司对企业价值的信心。本次认购人员多是公司业务骨干认购比例达到总计划的98.5%,董高监认购1.5%。我们认为本次员工持股计划是公司对自身企业价值有信心的具体表现。通过员工持股计划的方式绑定了公司长远利益与员工自身利益能够更好的实现公司既定目标。

依然看好公司互联网家装业务。目前“金螳螂★家”正在稳步推进,12月份上海及苏州直营店以及搭配的建材配送中心将会开张。运维磨合需要半年到一年时间,之后便会逐步开始扩张。预计覆盖所有满足市场深度要求的城市需要1-2年。

维持全年营收205.8亿、净利18亿的预测。现金流相比前两个季度有明显好转。相比2014年前三个季度净流出增加9000万,三季度经营资金净回笼1.36亿,现金流情况有所好转。营收与现金流情况在行业景气度下滑的过程中保持稳定,显示了公司稳定的经营能力以及拿单能力,龙头地位依然稳固。维持推荐评级。

风险提示:上游房地产行业继续下行,家装业务营收不达预期的风险